“修勾”“猫咪”热力继续，宠物经济持续发力

随着近些年宠物赛道的火爆，又一家宠物用品公司拉开了进军A股市场的大幕，11月8日，位于临沂市沂南县的山东帅克宠物用品股份有限公司同东方证券承销保荐有限公司签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程。

辅导备案报告显示，帅克宠物成立于2012年2月，注册资本3000万元，公司法定代表人、控股股东为袁方，持股比例为34.37%。根据东方证券辅导工作安排，本次辅导共分为三个阶段：第一阶段为2022年11月至12月，辅导机构安排辅导工作，组织实施全面尽职调查工作，开展合法合规及独立性培训；第二阶段为2023年1月至3月，针对信息披露、履行承诺、发行上市及上市公司治理、规范运作、内部控制、财务会计制度等进行辅导；第三阶段为2023年4月至5月，完成辅导计划、辅导考试、辅导评估，准备辅导验收，为首次公开发行股票申请文件做准备工作。

成立于2012年的帅克宠物主要为客户提供一站式宠物主粮及宠物零食OEM服务，其专注于研发生产宠物食品，建立起完善的供应链服务体系。除了供应链优势外，帅克宠物地处山东临沂，当地交通便利，禽类资源及其他上下游原料资源丰富，发展高端宠物食品生产加工业务有着天然优势。

结合当地源头活采优势，帅克宠物强化供应链和研发实力，去年投资1.7亿元建成的全新一体化鲜肉粮生产线“水晶厨房”正式投产，其采用低温脱水湿法工艺，与传统膨化工艺相结合，可生产高达85%鲜肉占比的优质宠物主粮产品。结合工厂所在地的鸡鸭肉源头活采优势，从活鸡鸭到成品宠物粮，最快6小时即能完成整个加工流程。

凭借在产品配方、质量管控以及测试能力等方面加大投入，帅克宠物主要为国内宠物食品公司代工，已服务高爷家、网易严选、阿飞和巴弟、红狗、京东京造等品牌。此外，帅克宠物在建的全新工厂也将在今年竣工并投入使用。其中,包含全自动化湿粮产线及干粮产线、15000平方米的研发检测中心及相关配套设施。

一、A股宠物赛道公司林立

根据《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》显示，2022年中国宠物实体市场规模将达1158亿。其中，宠物食品份额增至46%，宠物主粮占比34%，成为最大细分品类。目前A股已有多家宠物概念上市公司，包括宠物食品赛道的佩蒂股份、中宠股份、路斯股份，宠物用品赛道的源飞宠物等。

从财报上看，目前已经上市的宠物概念公司在2022年前三季度都取得了不错的营收，佩蒂股份前三季度累计归母净利润为1.58亿元，而2021全年公司净利润为6001.82万元，同比增长1.6倍。营收上，前三季度佩蒂股份合计营收13.55亿元，同比2021全年的12.71亿元，仅增长6.6%。依依股份和源飞宠物归母净利润同样高于2021全年，两家公司均主营消耗类宠物日用品，其中，依依股份主营宠物卫生用品，源飞宠物主营牵引绳、玩具、零食等。拥有国内外知名宠物粮品牌“顽皮”的中宠股份，前三季度营收达24.42亿元，同比增长21.38%；归母净利润1.15亿元，同比增长24.99%。

而以宠物零食、罐头为主的路斯股份营收规模虽小，但自2019年以来，公司营收及增速均呈现稳步增长态势。2022年前三季度，路斯股份营收3.7亿元，归母净利润2873.35万元，两项数据同比增速分别为14.12%和30.5%。

二、宠物公司上市潮再现

其实早在2017年，宠物赛道就发生了第一波上市潮，中宠股份、佩蒂股份相继登陆资本市场，而近两年宠物行业内公司上市又开始此起彼伏。今年3月路斯股份正式在北交所敲钟，7月乖宝宠物创业板首发过会，8月源飞宠物也开启了深交所主板上市申购。

同时，一批公司IPO在路上。已过会的公司有天元宠物和乖宝宠物，其中天元宠物已于11月11日披露首次公开发行股票并在创业板上市摇号中签结果；福贝宠物则冲刺上交所主板，目前仍处在上市进程中， 还有前文提到的帅克宠物接受上市辅导；此外还有瑞派宠物、悠派宠物、新瑞鹏宠物等都正在排队等待上市。

宠物公司挑选近些年扎堆上市的原因主要有以下几点。首先，宠物公司挑选此时上市有利于提升估值。近十年，国内宠物行业正在急速发展，2015年到2020年中国宠物市场规模呈持续增长态势，2020年市场规模为2953亿元，同比增长了33.5%，预计到2023年，中国宠物行业市场规模将达到5928亿元。宠物公司们借此契机上市，很有可能获得较高的估值。

其次，在经济低迷期，宠物市场是少有能保持快速增长的赛道。这一点从过往的经济数据中也可以找到佐证。美国劳工统计局的数据显示，在美国经济表现不佳的2010年，娱乐消费下降7％，食品消费下降3.8％，住房消费下降2％，服装和服务消费下降1.4％，而宠物消费却增长了6.2％。第三，宠物行业的竞争随着赛道日益拥挤而变得愈发激烈，宠物公司挑选此时上市则有助其快速抢占市场。据数据显示，2019年新增宠物相关公司20.30万家，2020年新增38.18万家，2021年新增95.74万家。在行业迅速扩张和新玩家不断入局的前提下，宠物公司抓紧上市就可以拿到更多资金、抢占更多市场。

目前宠物产业各类细分赛道的龙头公司也随之不断涌现，比如有“狗绳第一股”之称的源飞宠物、布局宠物殡葬行业的恩宠堂、经营宠物零食的中宠股份、主营宠物一次性卫生护理用品的依依股份，以及研发宠物疫苗及药品的瑞普生物等。公开资料显示，目前我国养宠家庭比例仅为6%，而美国、德国、日本的宠物家庭比例都在30%以上。 据此推算，预计未来国内宠物市场至少还有4-5倍增长空间。这近千亿规模的宠物赛道，毫无疑问可以吸引更多的创业者和投资者。

三、宠物热潮背后的心理寄托

宠物经济的火爆展现了当代人对于宠物的狂热，这种热烈甚至跨越了年龄段，从中老年群体对于宠物的宠溺到风靡大学的纸盒宠物。宠物热背后展现了当代人对于宠物的依赖和心理寄托。伴随着国内宠物主养宠方式的转变和宠物角色朝着伴侣方向的变化，宠物的家庭属性和地位逐渐稳定，宠物主与宠物关系亲密。据市场调查，大于百分之五十的宠物主将宠物视为孩子或者亲人。

宠物的可爱软萌外貌与天真无邪形象弥补了一部分人的心理缺失，可以温柔地触动与抚慰情感缺口，并引导相关消费行为的产生。在日本，甚至有“猫咪经济学”的说法，指不管经济多么困难，大众对猫及其相关产品的兴趣永远高涨。人们对宠物的关注早已不再局限于“吃穿”，宠物经济也早从单纯的“玩具式”饲养转变为“陪伴式”的排解孤独经济。

宠物不再是一个简单的玩具，更像是养宠人的情感寄托，像家人、儿女一样的存在，这种关系转变预示着宠物经济的消费会从根本上发生变化。尤其伴随着消费升级，人们在宠物类型、服务和用品方面的需求也更加多元化。除去猫、犬等主要宠物类型，仓鼠、鱼等啮齿及水族类也成为可选宠物，这也令宠物用品的种类也有所增加。另外，宠物情感价值的提升，也催生出了更多的例如宠物美容、宠物殡葬等新兴宠物服务产业。而这些新的宠物类型、宠物用品和服务行业的出现也就意味着宠物行业将会有更大的增量空间。目前人们对于宠物用品和服务的质量有了更高的要求，也愿意为此支付更高的价格，因而单宠消费额明显上升。

据宠物行业白皮书统计，以宠物犬为例，2021年我国单只宠物犬的平均年消费金额为2634元，同比增加16.5%。京东双11新上线“服务管家”产品，首期上线的就是养宠服务管家。该产品覆盖宠物喂养、训练、日常互动、疾病及预防、美容清理、户外运动、寄养等。除2020年疫情影响外，2012年至今宠物食品行业市场规模年增长率大部分都维持在20%以上，年均复合增长率达26.28%，远超世界平均水平6.17%。

此外电商渠道正加速国货宠物品牌崛起。一方面，以皇家为代表的海外品牌先于国内品牌建立了线下渠道和品牌优势，在电商布局上较国内品牌响应速度较慢；另一方面，以宠物食品为例，与欧美发达国家宠物食品的销售以商超渠道为主不同，我国消费者更倾向在电商渠道购买。

根据京东数据，今年11月10日晚8点“巅峰28小时”开启后，开场10分钟宠物冻干食品新锐国货品牌生生不息同比增长超5倍。而10月31日20:00起的京东宠物“双11”开门红阶段战报显示，京东宠物前4小时成交额打破同期28小时的纪录。唯品会11月12日发布的数据显示，宠物主粮销量同比增长94%，宠物强化免疫用品销量同比增长115%，宠物驱虫、宠物医疗护理销量均同比上升80%以上。天猫战报将宠物品类与潮玩、运动户外、珠宝品类并称为“新四大金刚”，对应“老四大金刚”美妆、快消、消费电子产品、服饰。

四、火热市场难掩发展局限

资本的注入确实帮助国内宠物赛道孕育出了不少宠物品牌，但资本的偏好同样也折射出了宠物赛道中品牌实力不足、质量良莠不齐的弊病。宠物公司的发展之路从来不会是一帆风顺，这也意味着即便能成功上市，国内宠物赛道的玩家们依旧面临着严峻的挑战。

国内宠物行业虽然近年来发展迅速，但毕竟起步较晚，市场成熟度跟美日欧等国家和地区相比仍有较大差距。因此，我国众多宠物公司其实是作为国外宠物品牌的加工供应商而存在的，公司接受海外品牌委托进行加工，随后产品以委托方名义销往海外市场。这些出口到境外的产品并非公司自有品牌，而是贴牌。国内宠物公司往往处于微笑曲线的底端，简单来说，就是“冒最大的险，干最累的活，挣最少的钱”。

从多家宠物公司财报可以看到，它们的海外营收方面绝大部分依赖贴牌，自有品牌营收占比甚至不足1%。以源飞宠物为例，其在海外市场销售的贴牌产品涵盖宠物牵引用具、宠物零食、宠物注塑玩具等，销售收入占主营业务收入在95%左右。对比之下，在境外进行的自主品牌销售只有宠物牵引用具一种类别，且在2021年上半年收入占主营业务比例仅为0.02%。

另外，国内宠物产品同质化现象严重，宠物公司很难形成差异化竞争的优势。由于研发周期长、成本高等特色，很少有宠物公司愿意投入大量资金去实现真正的研发，而国内大多宠物产品技术含量并不高，甚至可以说是极易模仿，因此整个宠物行业的门槛都比较低，这也就造成了宠物行业产品品类单一，同质化现象严重等问题。

各宠物公司之间产品本身以及成本投入差别不大，在竞争中也就很难形成优势。也正因为自有品牌塑造不成功，国内宠物公司热衷依赖营销来提高知名度。2019年至2021年，乖宝宠物的净利润合计不足2.6亿元，3年的销售费用却高于10亿元。而其中大部分又用在了业务宣传费上面。
最后一点，国内宠物各细分赛道头部公司的市场份额占比较小，不利于形成规模效应。行业格局整体呈现出“市场较大而公司不强”的特色。与海外成熟市场中的国际品牌相比，国产品牌并不具备明显优势。比如宠物食品领域的头部玩家中宠股份的年报显示，其2021年的市场份额仅为2.2%左右，可见国产宠物公司距离真正拥有话语权还为时尚远。
更何况，还有很多具有品牌影响力的玩家跨界而来，宠物公司还需要面对巨大的竞争压力。据悉，伊利、来伊份等与食品相关的头部公司已经纷纷入局宠物食品赛道；百度上线“私人宠物医生”服务，布局宠物服务领域；京东推出了自有宠物新品牌京萌；腾讯则入股宠物家。这些耳熟能详、实力雄厚的品牌和公司布局宠物消费市场，对于宠物产品所带来的品牌附加值可想而知。

五、小结

开启上市辅导后，隐匿于幕后的帅克宠物被放在聚光灯下，门槛低、体量小、毛利率不高的代工生意可以说机遇与风险并存。
与此同时，宠物食品市场竞争愈演愈烈，不少国产品牌募资自建工厂，帅客宠物等公司面临的挑战不容小觑。帅克宠物的代工模式短期内可以节省运营成本、带动营收增长。但在外敌环伺、同质化严重的大环境下，以帅克宠物为代表的本土品牌，从OEM模式逐渐向形成自有研发、设计、生产体系突围这条路，走起来并不容易。